新医改点燃板块激情 普药孕育投资重大机会

    医改之于医药市场的作用，就如同股改撬动证券市场的增长一样，行业制度的根本性变革将促使行业内部组织结构发生本质的变化，行业集中度随之提高。

 

 

    在上游医药市场，由于药品供应商众多，药品供大于求，形成医院买方垄断。在下游医疗市场，由于医院应用上的不合理，造成医疗资源局部供给不足，形成大型综合医院的寡头垄断地位和“看病难”、“看病贵”问题。人们的医疗保健需求被压抑。

 

    新医改方案有望今年出台，新医改的目标已经被明确地写进了卫生部近期发布的《卫生事业发展“十一五”规划纲要》：到2010年将建立基本卫生保健制度、新农合制度、社区卫生服务体系、基本药物制度、公立医院管理制度等。在上游医药市场，社区和农村基层医疗服务供给增加以及监管加强导致药品供应商减少，将改变药品供大于求状态，打破大型医院买方垄断，使药品出厂价格上升，减少药品流通环节中间费用，使虚高药品零售价格下降。在下游医疗市场，通过基层医疗服务供给增加及人们诊疗习惯改变，打破大型医院卖方垄断，使药品零售价格下降，解决“看病难”、“看病贵”问题。人们压抑的医疗保健需求得以释放。

 

 

    基于医改将对医药行业产生的影响，我们继续看好医药行业及上市公司。随着基层医疗服务供给与需求的增加，普药公司将成为医改最大赢家。

 

    我们认为，基层医疗服务的供给与需求的增加，将直接带动质优价廉普药的消费，普药公司将在医改中最为受益。行业政策将促使处方药市场竞争格局率先发生变化，优势公司将胜出。所以，以处方药为主的普药优势公司将成为医改中最大赢家，并以超越行业的增速增长。OTC普药会随着药品市场的增长而增长。基层医疗服务的供给增加将带动对医疗器械（仪器与诊断试剂）需求的增长。政府加大在传染病防治等公共卫生方面的投入，将受惠于疫苗企业。化学原料药中药饮片将随着制剂的增长而间接受益。药品流通业将通过集中招标采购等措施促进药品流通秩序的规范和药品流通企业集中度的提高，行业龙头将胜出。

 

 

    2006年我国医药制造业实现销售收入4700亿元，医改可能带来药品市场翻倍的增长。

 

    我们测算政府投入增加带来新农合和社区医疗市场增长规模900亿-3400亿元，其中药品市场规模450亿-1700亿元。

 

    政府投入的增加，解决了“看病难”和“看病贵”问题，促使人们原来被压抑的医疗保健需求释放，带来的药品市场增长规模为1000亿-4500亿元。（作者：国信证券 陈桂元）