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美国大型医药并购降至五年最低点

news.PharmNet.com.cn 2017-07-17 医药经济报 字号:放大 正常
  医药网7月17日讯 美国制药行业的大型交易已经下降到5年来的最低水平,原因之一是新总统特朗普未能推进美国税法改革,制药公司都在规避大规模并购。
 
  税法改革未如期推进
 
  今年年初,特朗普承诺要尽快通过改革法案,允许大型公司从海外回流几十亿美元的现金,而不再征收35%的税金。随后,各制药公司都在准备迎接交易热潮。
 
  但是,根据迪罗基公司(Dealogic)为《金融时报》提供的数据:今年以来,价值超过50亿美元的美国标的公司的交易只发生过两次,一次是赛默飞世尔(Thermo Fisher)出资72亿美元收购原料药制造商Patheon公司,另一次是武田公司(Takeda)出资54亿美元收购抗癌药物专业制造商Ariad公司。
 
  两笔交易的总额不到130亿美元,今年美国医药领域大型并购的交易总价值降至2012年以来的最低水平。
 
  2017年最大的一笔医药并购是强生(Johnson & Johnson)出资300亿美元收购瑞士的生物技术企业——爱可泰隆(Actelion),此次交易能够使强生利用在境外积攒的现金支付,不用向美国交税。
 
  交易量的下降在某种程度上显示出特朗普在推进议事日程方面面临着种种困难——由于争取废除奥巴马医保,努力澄清在竞选活动中涉嫌的指控,税制改革受到了阻碍,而这些困难使制药行业受到了冲击。
 
  近年来,为了抵消较为陈旧的重磅药物专利到期所带来的影响,制药公司欲利用新药来补充产品线,因而参与到并购交易的热潮中。
 
  收购方还指出,特朗普承诺要采取措施制止高药价现象,这对并购行动产生了一种震慑作用,因为在不知道标的企业产品的价格会受何影响的情况下,对其的估值会困难得多。
 
  医药并购或将复苏
 
  瑞士信贷集团(Credit Suisse)全球医疗保健部副主任普尼特·梅塔(Punit Mehta)表示,由于担心出现可能导致失业的成本协同效应,交易活动的趋缓态势进一步加剧。“大型交易往往依赖于节约成本的协同效应,包括裁员。对于总部在美国的企业来说,考虑到就业方面的社会政治关注度在提高,这种协同效应成为一个更加值得考虑的问题。”
 
  梅塔补充道,投资者渴望进行大型交易是2014年和2015年并购热潮中出现的主要特征,现在这种特征已经减弱。他说:“最近的一些交易价格很高,但并没有按照预期的方式进行,导致投资者和公司抱有一种谨慎的态度。”
 
  不过,梅塔认为,由于结构性原因,大型交易活动将会复苏。他说:“大型公司拥有5000多亿美元的资金可以利用,不管税制改革是否会推行,这些公司不会永久地留着钱不用。”
 
  美国银行美林公司(Bank of America Merrill Lynch)全球医疗保健部主任托马斯·谢翰(Thomas Sheehan)也认为,虽然目前呈现出下滑的态势,但交易的基本面没有变,交易活动必将再次回升。“大型制药公司一直在寻求以创新为驱动的增长,根据以往的情况来看筹集资金的成本仍然很低,因此整体环境仍然呈现出积极的一面,在接下来的12个月中交易活动有望回升。”
 
  拉扎德公司(Lazard)全球医疗保健部副主任大卫·格拉克曼(David Gluckman)表示,一旦有一笔大型交易宣布,就可能引发其他的大型交易。“可能会发生多米诺骨牌效应,很难准确地预测何时会发生这种效应,但是交易活动可能会以这种方式展开。”
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