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新政带来新机遇 医药股回春在路上

news.PharmNet.com.cn 2018-10-30 中国证券报 字号:放大 正常
  医药网10月30日讯 近日,国家卫生健康委员会、国家中医药管理局印发《国家基本药物目录》,并将于2018年11月1日起正式实施。
 
  分析人士指出,新版《目录》的发布,对入选相关药企形成直接利好,有益于产品在基层医疗机构实现全覆盖,加速产品放量,尤其是独家、类独家的化药生物药品种,后续推广空间更大。
 
  政策利好释放
 
  10月25日,国家卫健委发布将于11月1日起实施的《2018年版国家基本药物目录》,新版目录旨在更好地服务各级各类医疗卫生机构,推动全面配备、优先使用基本药物。
 
  医药地理发现,相较2012年版“520”,新版目录中基本药物增加了165种,从原来的520种增加到685种,其中,新增加187个品种,剔除原有的22个品种。共计新增化药和生物制品120个,中药69个(含新增剂型)。新版目录化药部分特别新增了儿科用药大类以及肠内营养、抗甲状旁腺药小类。中成药部分的活血止痛散新增软胶囊剂型,强力枇杷露新增了膏(蜜炼)剂。
 
  基药目录为国家指导配置的药物清单。华泰证券认为,基药目录时隔五年扩容,本次目录685种药品涉及剂型1110余个、规格1810余个,对于指导基本药物生产流通、招标采购、支付报销具有重要意义。
 
  该机构医药生物团队分析师代雯进一步表示,从新入医保品种来看,基层处方能力有限,报销比例未定,利好基层销售强产品。一是新入品种中不少为高价药,考虑到基层多为全科医生,新特药专科药超出基层医生的处方能力,基层应用场景有限,销售增量可能有限;二是基药与报销无直接关联,且考虑到医保局在机构改革后话语权增强,基药的支付能力预计难有大幅提升;三是预计最受益的品种为医保内常用药,尤其基层销售强产品有望迅速放量。
 
  估值修复可期
 
  从估值来看,截至10月28日,以TTM整体法(剔除负值)计算,医药行业整体市盈率24.81倍,处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为47.31%。
 
  中银国际分析师表示,白马股估值偏高出现明显回调,前期分化程度有所收敛。目前医药板块风险释放较充分。预测2019年PE仅19倍(剔除负值)。大量优质股票具有较好性价比,医药板块的基本面和估值、逆周期性、消费刚需属性均显示较好的配置价值,建议可逐步加大板块配置。
 
  立足细分领域投资机会,川财证券认为,三方面企业后市仍有机会:一是随着全国带量采购政策的确定,部分品种特色原料药有望加速进口替代,高壁垒特色原料药企业将优先受益;二是未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降,利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代;三是医药分销中部分增速较快、经营性现金流出现明显改善,估值合理的细分龙头企业。
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