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直面雅培、美敦力!中国上市械企加码人工心脏领域

news.PharmNet.com.cn 2019-06-20 赛柏蓝器械 字号:放大 正常
  医药网6月20日讯 被业界称为“医用手套大王”的蓝帆医疗,携手众高管超1亿元入股同心医疗,加码高端医疗器械,后者研发的人工心脏已进入该领域全球顶级产品之列。
 
  超1亿元战略入股
 
  6月19日,A股上市公司蓝帆医疗发布公告称,拟与董事、总裁李炳容,董事、副总裁、首席资本官兼董事会秘书钟舒乔,副总裁、Biosensors International Group, Ltd. CFO 兼山东吉威医疗制品有限公司总经理杨帆以合计1.02亿元的股权转让价格受让陈玉峰持有的同心医疗10.16%的股权。
 
  本次股权转让完成后,蓝帆医疗将合计持有同心医疗10.16%的股权。
 
  蓝帆医疗表示,入股同心医疗是为了进一步扩张心脑血管医疗器械的业务领域、丰富新的产品组合、紧跟世界领先的技术发展方向。
 
  以主营医用手套业务的蓝帆医疗被业界称为“医用手套大王”。2018年,蓝帆医疗完成对世界领先的心脏支架企业--新加坡柏盛国际的收购之后,开始了“低值耗材+高值耗材”并进的发展战略。
 
  在完成对柏盛国际的收购后,蓝帆医疗顺利成为中国心脏支架第一股,营收和净利润超过微创和乐普。这让蓝帆医疗此次战略入股同为心脏领域的同心医疗有了非同寻常的意义。
 
  人工心脏--医疗器械皇冠上的宝石
 
  据悉,人工心脏是科技含量最高的医疗器械之一,因其产品设计、制造的技术难度,被称为“医疗器械皇冠上的宝石”。事实上,同心医疗的人工心脏产品和技术已经达到世界顶尖的层面--蓝帆医疗在今天的公告中称,同心医疗是世界上除了雅培以外,唯一拥有成熟全磁悬浮式VAD技术的企业。
 
  公开资料显示,同心医疗成立于2008年,主营人工心脏研发和销售。
 
  在同心医疗创立之前,世界上顶级的人工心脏企业包括老大Thoratec公司和排名第二的World Heart 公司,而同心医疗的创始人陈琛(博士学位)曾就职于后者。
 
  媒体报道显示,从1999年开始,陈琛就在美国以项目领导人身份从头至尾参与了World Heart 公司的全磁悬浮式人工心脏Levacor的研发。该产品于2006年开始临床应用,但最终因体积太大、无法植入人体胸腔而未被市场接受。
 
  这一产品的失利,使得全球对于全磁悬浮式人工心脏的研究陷入低谷,仅Thoratec公司继续进行该类技术研发。
 
  当时,陈琛的看法是,在人工心脏的各种技术途径中,全磁悬浮是根本提升血液相容性的唯一途径,只要突破它在尺寸方面面临的挑战,就能将人工心脏技术推上一个新台阶。
 
  这之后,陈琛决定回国创业,从World Heart公司辞职,继续沿着全磁悬浮式人工心脏的道路前行,这才有了被称为“中国心”的人工心脏产品CH—VAD。
 
  已知的是,人工心脏技术通常被区分为三代:第一代为搏动式,第二、三代为旋转式。同心医疗自主研发的CH—VAD人工心脏以全磁悬浮轴承为特点,属于最新一代人工心脏。
 
  2014年,Thoratec宣布,其超小型全磁悬浮式人工心脏HeartMate 3在美国和欧洲进入临床试验,相比其他企业产品,展示出压倒性的性能优势。
 
  然而,超出所有人预期的是,一家中国企业却成了黑马:同心医疗在当时的国际学术会议上公布了更为先进的技术指标。这让同心医疗成为唯一有能力与世界最大的人工心脏企业在最新一代人工心脏产品上进行竞争的企业。
 
  到2015年7月,Thoratec公司被圣犹达医疗公司以34亿美元收购。此后不久,雅培又以250亿美元收购圣犹达。人工心脏领域的竞争格局从此改变。
 
  目前,同心医疗主要研发的工心脏产品CH—VAD具有左心室辅助、右心室辅助和双心室辅助等功能,这一产品的出现填补了我国在心室辅助装置(人工心脏)领域的空白。
 
  加码高端医疗器械,机遇与风险并存
 
  2018年蓝帆医疗完成对柏盛国际的收购,标志着其由低值耗材领域向“低值+高值”转变的战略。不难看出,蓝帆医疗此次入股同为高端医疗器械领域的同心医疗,其意图也是加码高值耗材业务。
 
  蓝帆医疗在今天的公告中表示,本次投资符合公司中长期发展战略,通过本次交易,其在巩固现有冠脉支架产品线竞争优势的前提下,扩充心脑血管医疗器械领域的产品组合。
 
  同时,通过此次投资,蓝帆医疗将初步涉足世界领先技术的全磁悬浮式VAD领域,跟进心衰治疗这一市场的业务机会。
 
  需要看到的是,进入高端医械领域,蓝帆医疗面临的挑战和市场竞争压力也更大。
 
  首先,在人工心脏领域,蓝帆医疗和同心医疗将共同面临着劲敌雅培和美敦力。
 
  实际上,在圣犹达收购Thoratec之际,美敦力也参与了竞购,但失败了。
 
  竞购失败后,美敦力为保持在心血管器械行业的整体竞争力,于2016年6月以总价约11亿美元的交易收购HeartWare。
 
  如今,雅培通过Thoratec拥有老一代机械接触轴承式人工心脏HeartMateⅡ和新一代全磁悬浮式人工心脏HeartMate 3;美敦力通过HeartWare拥有液体动压轴承式人工心脏HVAD。
 
  2018年10月,雅培全磁悬浮式人工心脏HeartMate 3上市后,其心力衰竭业务实现两位数增长,2019年一季报显示其心衰业务营收为1.84亿美元,增长高达20.9%,是雅培所有心血管业务中增长最高的领域。
 
  而过去一年的数据显示,HeartMateⅡ和HVAD两款产品的销售额达到近10亿美元,市场潜力惊人。
 
  虽然同心医疗的CH—VAD从技术上已具有相当竞争力,但市场份额上远不能与雅培相提并论。从蓝帆医疗今天披露信息数据看,同心医疗2018年及2019年一季度的营业收入均为0,且2019年一季度其资产、负债均出现大幅上涨。
 
  另外,虽然收购了全球排名第四的心脏支架企业--柏盛国际后让蓝帆医疗坐上了中国国内市场心脏支架第一股的位置,预计营收和净利润都将超过微创医疗和乐普医疗,但因收购带来的商誉却一直高企,这也一贯是企业并购后留下的后遗症。
 
  数据显示,截止6月19日收盘,蓝帆医疗市值约为129亿元,但其商誉已经高达64亿元。根据会计准则的要求,商誉需要每年进行减值测试,若测试结果不理想,则可能会发生相应的商誉减值,进而拖累公司当期利润。
 
  这对蓝帆医疗来说是最大的挑战和风险。 同时,此次投资同心医疗是否能获得预期回报,也存在不确定性。
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