汉方制药冲刺港股 IPO 遇合规风波 核心产品卷入十年行贿案

　　在冲击港股 IPO 的关键阶段，山东汉方制药股份有限公司突遭合规风波，其核心产品因卷入长达十年的医药商业贿赂案，被国家医保局公开通报，企业上市进程面临严峻考验。

 

　　3 月 24 日，国家医保局发布通报，披露一起药品销售行贿案件。案件显示，2013 年至 2023 年，被告人张某猛为推广药品复方黄柏液，向多名医务人员行贿共计 36.50 万元。国家医保局虽未直接点名涉事药企，但经核查，涉案药品国药准字批号对应产品，正是汉方制药的独家产品复方黄柏液涂剂，涉事企业即为该公司。

 

　　通报及司法文书显示，张某猛作为汉方制药原推广人员，为提升复方黄柏液销量，在十年间持续向秦皇岛市山海关人民医院多名医护人员行贿。其与妇产科主任约定，按药品处方量支付回扣，相关人员累计收受 15.69 万元；还向门诊药房主任支付 2.5 万元好处费获取 “统方” 数据，同时向皮肤科两名医生行贿 18.30 万元。2024 年 11 月，法院一审判决张某猛犯行贿罪、对非国家工作人员行贿罪，数罪并罚获刑并处罚金。

 

　　国家医保局明确表示，医药购销行贿扰乱正常诊疗秩序，让药品销售偏离临床价值，转向高返点、高回扣。此次涉案企业暴露出的药品价格虚高问题，会损害患者与医保基金权益，后续将指导河北省医保局，依据价格招采信用评价制度对涉事企业开展处置。

 

　　3 月 26 日，记者就此事联系汉方制药总经理秦银基，对方以开会为由拒绝采访，公司公开邮箱也未回复采访函。

 

　　法律人士指出，药企涉医药商业贿赂被查实后，医保部门可启动信用评价，视情节采取暂停药品挂网、限制集采参与、限制医疗机构采购等处罚，将直接影响企业产品销售与经营。

 

　　更值得关注的是，复方黄柏液涂剂是汉方制药的绝对营收支柱。招股书数据显示，2023 年、2024 年及 2025 年前三季度，该产品分别贡献 10.5 亿元、9.9 亿元、8 亿元收入，占总营收比例超 99.7%。

 

　　与此同时，公司呈现出重营销、轻研发的显著特征。同期销售及营销开支分别为 5.1 亿元、4.8 亿元、4.2 亿元，销售费用率接近 50%，远高于行业平均水平；研发投入仅为销售费用的十分之一左右。

 

　　此外，公司巨额推广费的流向也引发质疑。2023 年，汉方制药向实控人兄弟外甥控制的关联企业采购 1.47 亿元推广服务，该企业曾因违规宣传被行业大会公开谴责。尽管公司在 IPO 前紧急终止合作、完成关联方股权切割，但此次行贿案曝光，仍让其内控与销售合规性遭到严重质疑。

 

　　业内人士表示，港股 IPO 审核对企业重大合规风险、诉讼案件披露要求严格，监管会重点核查销售模式合规性、内控完善度。此次行贿案叠加关联交易问题，是否会对汉方制药上市进程造成实质影响，仍需等待监管认定与企业整改结果。