109亿美元！艾伯维完成五年最大生物医药并购

　　一、百亿并购落地，系企业五年最大收购

　　当地时间周一，美国药企艾伯维官宣 109 亿美元收购生物科技企业 Apogee Therapeutics，本次交易是其五年多以来规模最高的并购项目，核心目标补强特应性皮炎、哮喘等炎症疾病治疗管线。

　　并购消息出炉后二级市场反应强烈，Apogee 盘中股价大涨约 47%，艾伯维同步上涨 7%。这笔交易也跻身本年度全球大型生物医药并购之列，直观体现全球医药行业并购整合热潮持续走高。

　　当下多款重磅原研药集中面临专利到期，叠加生物类似药冲击，跨国药企普遍依靠并购补齐管线、充实研发储备，成为行业通行发展思路。

　　艾伯维正承受双重业绩压力：王牌产品修美乐（Humira）受生物类似药冲击需求持续萎缩，免疫学核心药物 Skyrizi、Rinvoq 专利也即将到期，收购优质生物科技企业成为公司对冲经营风险的核心手段。

　　此前艾伯维已完成多笔重磅收购：斥资 101 亿美元并购 ImmunoGen，拿下卵巢癌新药 Elahere；收购 Cerevel Therapeutics，布局多款神经、精神疾病在研药物。

　　二、锁定长效抗炎候选药，对标赛诺菲明星产品 Dupixent

　　本次收购将让艾伯维手握 Apogee 核心在研药 zumilokibart，这款在研疗法可用于多种炎症性疾病，若顺利获批，将进一步夯实艾伯维在免疫学领域龙头优势。免疫学是艾伯维第一大业务板块，支撑企业长期增长。

　　2025 年艾伯维免疫学产品线营收突破 300 亿美元，同比增长 14%，Skyrizi 与 Rinvoq 的亮眼销量，对冲了 Humira 销售额同比大跌 49% 的业绩缺口。

　　艾伯维 CEO Robert Michael 评价，本次收购高度匹配企业发展战略，zumilokibart 具备成长为 “超级重磅药物” 的潜力，企业定义该类产品年销售额可突破百亿美元。

　　业内分析师普遍看好这款新药市场前景，认为其将直接对标赛诺菲爆款 Dupixent。现有 Dupixent 治疗特应性皮炎需每两周注射一次，而 zumilokibart 临床数据显示给药周期可拉长至 3 个月甚至半年皮下注射，大幅减少患者给药频次，用药便利性优势突出。

　　RBC 分析师 Brian Abrahams 表示，从商业化落地角度，艾伯维是最能充分释放 zumilokibart 市场价值的收购方，本次交易战略逻辑清晰。

　　三、交易细节、资金来源与盈利预期

　　收购协议约定，艾伯维以每股 135.11 美元对价完成 Apogee 全部股权收购，交易资金主要依托债务融资筹措。

　　多家投行对这笔并购给出正面评价：摩根大通分析师 Chris Schott 提出，市场长期看好大型药企引进后期成熟研发资产，本次收购收获资本市场认可；花旗分析师补充，当前优质免疫学研发资产稀缺，叠加 Apogee 亮眼临床数据，艾伯维给出的收购溢价处于合理区间。

　　艾伯维披露，交易预计于今年第三季度完成整合，自 2032 年起增厚公司调整后每股收益（EPS）。企业同时表态，将持续执行上调股息的股东回报计划，且收购完成后依旧保有充足财务空间，后续可持续推进产业并购布局。