通化金马重启产业并购布局神经系统创新药赛道

　　8 月 6 日晚间，老牌上市药企通化金马（000766.SZ）发布公告，公司拟收购八加一药业股份有限公司控股权，进一步深化在神经系统疾病领域的产业布局。本次仅签署并购意向框架协议，而标的企业背负失信、债务问题，给交易能否落地带来变数。

　　签署意向协议尚未进入正式交割阶段

　　公告显示，通化金马全资子公司桂林金马创新投资有限公司，与八加一药业签订《并购意向协议》。该协议仅为框架意向，后续还需要完成尽职调查、商业实质性谈判，签署正式转让协议后，交易才具备约束力。

　　资料显示，八加一药业 2011 年设立，注册地为桂林经济技术开发区，注册资本 1.37 亿元，聚焦原创新药研发。企业手握 23 项药品研发专利，持有 3 个 1 类新药临床批件，包含 2 个化学药 1 类、1 个中药 1 类品种。

　　核心在研管线中，注射用吗利福肽针对急性缺血性脑卒中，复方参芎滴丸面向气虚血瘀型冠心病，黄酮醇糖苷片用于治疗高胆固醇血症，三款新药均处于或即将开启 Ⅱ 期临床试验。通化金马提示，标的全部在研产品尚处在临床阶段，后续研发推进、能否成功上市均存在较大不确定性。

　　借并购推进转型阿尔茨海默病新药刚获批上市

　　通化金马表示，本次潜在收购，是公司深耕神经系统疾病赛道、加速战略转型的重要动作。公司在 2025 年年报中明确 2026 年战略方向，将前沿技术与产业并购作为突破口，推动自身从传统制药企业向创新驱动型医药集团转变。

　　在本次并购筹划之前，通化金马已经完成神经疾病赛道关键布局。今年 6 月，公司核心产品琥珀酸安维吖啶片（耄安通 ®）获批，为国内首个治疗轻、中度阿尔茨海默病的口服国产创新药。目前生产线已建设完毕，公司正推进商业化布局，同时积极筹备该品种 2026 年医保准入相关工作。

　　业绩层面，企业经营压力仍存。继 2025 年营收、净利润双双下滑之后，2026 年一季报公司实现营收 3 亿元，同比微增 0.27%；归母净利润 912.93 万元，同比下滑 21.18%。

　　股权结构上，八加一药业第一大股东张恩德持股 43.61%；广西工业投资发展有限责任公司为第二大股东，持股 20.69%。

　　标的存失信被执行人记录债务化解为交易重要前置条件

　　公告披露，八加一药业因拖欠材料款、试剂款、实验室租赁及物业相关费用，涉及 5 起失信被执行人案件，未结清各类经营款项合计超 345 万元。其中 3 起案件仍在执行流程，企业法定代表人也被采取限制高消费措施。

　　通化金马直言，化解相关债务、完成信用修复是本次交易达成的重要前提。若失信问题无法妥善处置，本次收购将存在重大不确定性。后续正式并购协议中将设置交割前置条款，要求彻底解决造成标的失信的相关案件。

　　回顾过往资本运作，自 2016 年收购成都永康制药之后，近十年来通化金马并无落地的重大并购项目。公司 2018 年曾筹划 21.9 亿元收购五家医院资产，该笔大额交易最终在 2020 年宣告终止。

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