中国生物制药70亿美元合作勃林格殷格翰，聚焦ADC、TEC
中国生物制药（01177.HK）公告披露，公司与勃林格殷格翰达成最高 70 亿美元肿瘤领域战略合作，这也是双方在肿瘤赛道的第二项合作。这笔重磅交易，印证了当前创新药出海授权的新趋势：受专利到期压力、营收增长需求驱动，跨国药企 BD 布局持续向临床前早期资产前移。
根据战略选择权及许可协议，本次合作涵盖 6 个临床前创新项目，方向聚焦 ADC（抗体偶联药物）与 T 细胞衔接器（TEC）。按照约定，中国生物制药负责早期开发，推进至全球 I 期临床；达到既定临床里程碑后，勃林格殷格翰可行权，拿下其中 4 个项目在中国大陆、香港、澳门以外地区的开发、生产及商业化独家权益，另外 2 个项目可获得全球权益。
交易对价方面，中国生物制药将收取 3.58 亿美元首付款及近期付款，后续还有选择权行权款、开发、监管、商业化里程碑款项，合计最高 70 亿美元，同时可按产品销售额获取分级特许权使用费。
这是中国生物制药今年第三笔对外授权，三笔交易潜在总额合计 104.3 亿美元。此前，旗下正大天晴将 first-in-class JAK/ROCK 双靶点抑制剂罗伐昔替尼全球权益授权赛诺菲（潜在最高 15.3 亿美元），PDE3/4 抑制剂 TQC3721 海外权益授权阿斯利康（潜在最高 19 亿美元）。
近期国内药企 BD 出海持续放量。药明生物（02269.HK）与费森尤斯签署十年独家开发协议，后者可在十年内最多选择 37 个锁定生物类似药候选物，管线规模由 29 个最高扩容至 66 个，覆盖 13 个治疗领域，对应原研药市场规模超 3700 亿欧元。
值得关注的是，本次 6 个合作项目均处于临床前阶段，是今年国内创新药 BD “前置化” 的典型样本。医药魔方 NextPharma 数据显示，2026 年一季度国内创新药对外授权项目里，临床前至 I 期项目占比达到 66%，较年初的 50% 明显抬升；同期上市阶段项目占比升至 15%。弗若斯特沙利文统计，国内 ADC 对外授权交易中约 75% 集中在临床前至 I 期阶段。
今年多家头部药企落子早期管线合作：10 月翰森制药（03692.HK）与罗氏达成第二次 ADC 战略合作，包含 2 个自有临床前 ADC 项目，以及多个罗氏定靶点、依托翰森平台开发的新项目，首付款 + 周年付款合计 5.1 亿美元，潜在总额超 155 亿美元；上半年信达生物（01801.HK）和辉瑞签约 12 个肿瘤早期项目，含 8 个信达自有早期管线、4 个全新定制项目，首付款 6.5 亿美元，潜在总额最高 105 亿美元。
摩根大通董事总经理约翰･阿尔布克尔（John Arbuckle）在张江药谷大会上分析，BD 交易量走高，一方面源于大额交易数量增加，另一方面来自临床前、I 期等早期资产交易活跃度提升。
“面对专利悬崖和营收增长压力，跨国药企需要依靠 BD 与并购补充管线；具备高增长潜力的企业，愿意为差异化早期资产支付溢价。” 阿尔布克尔表示。
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