警惕！人气与资本加持下，牡丹皮供求关系逆转在即！
一、行情变化：优质货源紧俏，商家惜售
市场行情：产新继续，近期牡丹皮新货上市量有所增加，购货商多以实际需求走销为主。因优质货源紧俏，行情持续走坚，现市场小统黑牡丹皮售价25-27元（公斤价，下同），大统黑牡丹皮售价30-35元，白牡丹皮售价40-45元，选装白牡丹皮售价55-60元。
产地信息：产新继续，随着产地行情走高，关注度持续增加，近期有外地客商前来组织货源，带动货源走销加快。因优质货源紧俏，商家惜售心理略有加强，行情坚挺运行，时下产地安徽小统牡丹皮售价25-27元，安徽刮皮牡丹皮售价40-42元，山西刮皮牡丹皮陈货售价17-20元，陕西80%抽芯率刮皮牡丹皮售价22-24元，陕西95%抽芯率刮皮牡丹皮售价28-30元，陕西刮皮99%抽芯率选装牡丹皮售价40-43元。
图1：牡丹皮主产区资源分布
二、历史价格：每触及农本价均引发生产快速调减
图2：1988.01-2022.10牡丹皮原料价格变化
从行情变化看：1988-2022年，牡丹皮行情经历了3个阶段：
第一阶段（1988-1996年）：高价刺激下，各产区大面积扩种，价格不断回调，持续走低的行情导致产区生产调减，牡丹皮迎来高价。反映在价格上，即牡丹皮价格从1988年最高的22.5元回落至1989年的6.7元，跌幅70.22%，之后价格再次明显上涨，于1996年上涨至24.8元，涨了2.70倍。
第一阶段历时9年，在高价刺激下，牡丹皮产区开始以原产地为中心，向周边省份外延，为以后几年行情的快速下行埋下伏笔。
第二阶段（1997-2010年）：牡丹皮的社会需求迎来快速增长，但因多年的低价，生产调减明显，且因受气候异常影响，行情迎来历史天价。牡丹皮价格从1997年的22元回落至2002年最低的6.3元，跌幅71.36%。之后行情触底反弹，于2010年上涨至40元，涨了5.35倍。
第二阶段历时14年，价格回调以及生产调减是此轮行情上涨的主要因素，特别是2010年的冰雹灾情和阴雨天气导致牡丹皮产能锐减，成为行情上涨的助推器。但高收益之下，产区开启了又一轮的大发展，行情回落在所难免。
第三阶段（2011-2022年）：价格持续多年低迷运行，加上气候异常影响生产，牡丹皮产能整体下降明显，行情再次上行。牡丹皮价格从2011年的30.5元回落至2019年最低时的17元，跌幅44.26%；之后迎来触底反弹，加上各产区出现只挖不种的情况，价格因此在2022年上涨至39元，上涨了1.29倍。
第三阶段历时11年，受生产成本以及劳动力成本攀升影响，牡丹皮行情呈现区间震荡特点，且不断触及生产成本线，导致产区生产持续调减。同时，2020年之后，全球气候异常情况凸显，给农业生产带来了极大困扰，再加上2022年受到国家保粮政策影响，牡丹皮行情再次呈跳跃式攀升。
通过三个阶段的价格对比分析，我平台发现，牡丹皮每一次的行情暴发，价格均会不断冲击生产成本线，进而引发各产区生产快速调减。但随后的高价行情对牡丹皮生产和价格也易造成影响，断崖式跳水行情常在高价行情后发生。
三、产需情况：产量减，需求增
图3：2018-2022年牡丹皮产需情况
从产量和需求量看：近5年来，牡丹皮产能明显下降，而需求量却持续稳健增长。受牡丹皮行情持续回落影响，从2018年开始，牡丹皮的生产几乎是只挖不种，产量从2018年的1.69万吨回落至2021年的1.00万吨，跌幅40.83%。2020年之后，因气候异常，牡丹皮的单产产能明显下降，预计2022年，牡丹皮产能仅为7700吨。而近5年，牡丹皮的社会需求持续在6500吨上下，预计在2023年，牡丹皮的供求关系将会发生逆转。
四、收益变化：2022年亩产收益达万元
图4：2019-2022年牡丹皮不同种植类型净收益情况
从亩产净收益看：2022年整体收益上涨明显，产区生产逐渐恢复。因2018年行情回落，牡丹皮各产区出现大户弃种、散户减种的情况，由于滞留的种子和种苗数量较大，导致其价格也不断回落。
2019年1月-2021年8月，牡丹皮包地种植的净收益低于4500元/亩（周期5年，下同），自耕地净收益低于6000元/亩，对于一个需要种植5年左右的品种，低收益极大影响了种植户的积极性。
2021年9月-2022年10月，随着牡丹皮行情不断冲击生产成本，在生产调减以及库存持续消化的背景下，牡丹皮行情稳步攀升，包地净收益由4405元/亩升至9325元/亩，自耕地净收益由5780元/亩攀升至12575元/亩。
特别是2022年，牡丹皮的亩产净收益快速攀升，进一步加速弃耕地里的牡丹皮大量供应市场；同时，在高收益的刺激下，一些自耕地的种植户陆续进入再生产环节。一旦价格再次突破历史天价，牡丹皮的快速扩张情况也将再次凸显，未来产能过剩的情况必将再次显现。
五、需求变化：社会需求量增长
牡丹皮具有清热凉血、活血化瘀、退虚热等功效。近年来在药用渠道上，由于呼吸系统疾病频发，社会需求量表现略有增长。
据天地云图中药产业大数据平台统计，2020年全国牡丹皮用量约为6450吨，2021年用量约为6585吨。其中，从目前正在流通的中成药数据监测看，成分中含有牡丹皮的中成药有378种，占平台监控的7702种中成药的4.91%，如六味地黄丸、杞菊地黄丸、丹栀逍遥丸、知柏地黄丸、六味地黄胶囊等。
六、总结：需当心生产再度过热
1、气候异常成为本次行情上涨的助推器 牡丹皮行情从2010年最高时的40元回落至2021年的17元，历时12年之久，各产区生产弃种情况严重、种植面积调减明显，为行情上涨奠定基础。同时，2021年和2022年，因受拉尼娜现象影响，全球异常气候状况频发，给农业生产带来较大影响。在产能调减、气候异常、人气凝聚以及资本运作下，牡丹皮行情上涨。
2、在高收益诱惑下，生产无序发展问题将凸显 当前，牡丹皮净收益在10000元/亩上下，年均2000元左右。较高的净收益将再次刺激各产区生产恢复，特别是对于自耕地的种植户来说诱惑力更大。未来牡丹皮生产将会以原产地为中心，快速向周边地区蔓延，可能再度出现生产过热。
3、热点品种减少，资本及人气凝聚力加强 在后疫情时代，刚性需求的农副产品成为了通货膨胀背景下多方关注的焦点，特别是生产调减、库存薄弱的品种，更是成为资本围猎的目标。同时，目前热点品种和话题减少，牡丹皮这类产区距离药材市场较近，便于建仓出仓的品种更容易形成人气聚集。
值得注意的是，一方面，当前较高的亩产净收益会大大刺激牡丹皮的种植和生产，特别是新兴产区的发展，需要密切留意；另一方面，全球性的金融危机将会对需求端造成极大影响，原料消耗呈现明显的下滑态势；再有，因牡丹皮生长周期较长，在目前的人气和资本作用下仍有继续追高的可能，风险系数仍在不断攀升。一旦牡丹皮价格再次突破历史高位且逼近50元大关，牡丹皮的供求关系将会因生产大发展影响，再次迎来新的转变。
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